觀點梳理：昨日滬銅低開走高，主力合約收75430元/噸，收漲0.16%。宏觀面，美國非農就業數據表現強勁，最近美元指數繼續上行，隔夜呈現衝高回落姿態，整體維持高位震蕩局面，且最近美國政策不確定性仍強，等待更多指引。臨近美國新一任總統上臺，消息面有可能令市場對其政策預期再次產生波動，短期宏觀驅動或搖擺。此外，若貨幣政策預期偏鷹，或對銅價表現產生壓力，銅價仍有回落風險。基本面，銅精礦方面，國內TC報價繼續下降，表明銅精礦仍然緊張，CSPT敲定2025年一季度的銅精礦現貨採購指導加工費TC/RC為25美元/噸及2.5美分/磅，2024年第四季度的銅精礦現貨採購指導加工費為35美元/噸及3.5美分/磅。精銅產量方面，12月SMM中國電解銅產量環比增加9.04萬噸，升幅為8.99%，同比上升9.62%，且較預期上升0.87萬噸。1月電解銅預估產量100.73萬噸，環比下降8.05%，同比增加3.87%。12月未鍛軋銅及銅材進口量較11月增加5.87%，一部分由於賣方履行年度合同的剩餘數量。最近LME銅庫存呈現震蕩回落姿態，目前落至16.3萬噸附近，國內社會庫存最近低位波動，周初出現回升，但幅度較為有限，此前國內現貨升水出現不斷走強姿態，不過臨近年底下遊需求一般。展望後市，市場靜待特朗普上臺後的動作，強美元周期下銅價向上驅動有限。依舊在73000-76000區間運行。
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