上一交易日，滬鋁主力合約收於20230元/噸，跌幅0.27%；氧化鋁主力合約收於3877元/噸，跌幅3.7%。氧化鋁運行產能高企，且後續仍有新擴建產能跟進投產，供應端壓力逐步兌現，同時，電解鋁企業節前備庫行動陸續完成，使得氧化鋁現貨市場貨源增加，且隨著冶煉利潤修復，電解鋁產量多維穩。近期，電解鋁社會庫存持續去化，與市場預期相背，推動鋁價上修，但下遊企業於月中陸續停工休假，社會庫存或迎來拐點。上周，電解鋁社會庫存下降2.6萬噸，鋁棒庫存增加1.4萬噸。氧化鋁現貨成交價不斷下跌，催生市場悲觀情緒，但期價存在超跌跡象，建議謹慎追空。季節性累庫將至，鋁價上方承壓，謹慎追漲。觀點：謹慎追漲。