【市場動態】
1，價格層面：本日滬鋁主力2503合約繼續走高，報收20300元/噸，較上日上漲115元/噸。氧化鋁主力合約2502繼續破位下行，報收3703元/噸，較上日下跌106元/噸。
2，宏觀層面：國內在政策小作文之下開始新一輪預期的交易。本質是年前絕對需求淡季下，情緒和預期的擺動。海外方面，強現實疊加通脹回落，市場調增年內降息次數的預期。美國12月核心CPI12個月以來首次放緩，通脹的超預期回落使得交易員押注年內聯儲更多降息。疊加強勁的服務業，安全的就業數據以及弱穩的制造業數據，市場對軟著陸的信心倍增。市場短期宏觀層面切換為通脹交易，但是由於宏觀驅動仍然會有擺動，判斷為短期多頭狀態。
【基本面分析】
氧化鋁：國內氧化鋁市場價格繼續回落，市場現實到預期供需格局從短缺轉寬松，下遊原料庫存改善，採購謹慎，貿易商貼水出貨致價格加速下行。河南地區成交3000噸氧化鋁現貨資源，出廠價格4300元/噸，較上期成交價格降350元/噸。為鋁廠採購貿易商資源，河南本地貨源。氧化鋁企業增產：東方希望晉中鋁業有限公司增產100萬噸，現運行200萬噸。山西信發化工有限公司增產40萬噸，現運行260萬噸。據ALD數據現在行業加權平均成本線2982.2元/噸，高位成本山西3250元附近，由於庫存拐點未現，鋁廠年底剛需補庫，加之幾內亞短期政局變動的不確定性，預計近月價格壓力較大，遠月成本支撐下，相對抗跌，主力價格支撐區域3600-3800.鋁錠方面，1月16日鋁錠社會庫存43.6萬噸，較上一期去庫0.6萬噸。據SMM調研，大部分下遊會在下周（14/15號放假）。下遊在價格相對較低時開始備貨，減少備貨成本。同時精廢價差收窄且廢鋁稀缺企業以原鋁備貨為主，所以周內鋁錠大幅去庫，不過也可能是年前最後一波。本周下遊行業加權平均開工率為63.2%，較上周下跌0.5個百分點。分產品來看，原生鋁合金錠企業開工率較上周下降0.1個百分點，鋁板帶箔開工率較上周持穩，鋁型材開工率較上周下降3個百分點，再生鋁合金錠開工率下滑0.2個百分點。
【總結】
觀點：電解鋁主力-震蕩，區間19700-20500；氧化鋁主力-偏空，區間3600-4200；
策略：氧化鋁逢高做空。
核心邏輯：1>降息預期短期修復；2>氧化鋁現貨快速回落；3>電解鋁成本支撐。