昨日氧化鋁延續跌勢，價格進一步下行。滬鋁支撐仍較強，價格重心繼續抬升。
海外宏觀方面，美國經濟數據反復，疊加特朗普政策的不確定性，市場對降息預期有所抬升，美元指數上行動能明顯放緩。國內方面，經濟數據仍喜憂參半，市場對改善節奏預期仍偏謹慎，擴內需政策持續加碼仍有必要性。
氧化鋁方面，鋁土礦發運持續好轉，幾內亞發運量數據明顯抬升，受影響企業已逐步恢復供給，礦石供給預期樂觀。國內方面，市場對氧化鋁產量增長預期持續走高，新投產及復產預期均存，而庫存見底跡象不斷強化，市場對轉寬松預期進一步加強，現貨市場拋售意願加強，成交價格仍持續回落。
電解鋁方面，產能上限明確，且當前利潤表現一般，產量易下難上。雖然需求表現仍相對謹慎，但庫存仍在持續持續下滑，對價格形成支撐。從中長期來看，海內外產能產量均難有明顯提升空間，此外歐盟對俄鋁可能進口限制或加劇供給緊張，供應端約束將持續。
綜合來看，氧化鋁方面，礦石及產量增長預期不斷強化，現貨價格持續下跌，且近期期貨價格加速下行，市場悲觀情緒仍有發酵空間。電解鋁方面，供給約束及低庫存對價格形成支撐，價格易上難下，但成本走弱，價格上行趨勢或有反復。
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