周內氧化鋁期貨震蕩走弱，17日主力收至3868元/噸，周度跌幅4.9%。滬鋁震蕩偏強，17日主力收至20470元/噸，周度漲幅1.6%。
1、供給：據SMM，周內氧化鋁開工率上調0.49%至87.25%，澳礦發運顯現雨季影響，幾礦發運回升開始衝量。山東及山西檢修的企業復產和新投產能釋放。電解鋁方面，四川、廣西鋁廠延續虧損減產。據SMM，預計1月國內冶金級氧化鋁運行產能提升至8977萬噸，產量762萬噸，環比增長2.1%，同比增長13.4%；1月國內電解鋁運行產能小幅回落至4354萬噸，產量369.7萬噸，環比減少0.3%，同比增長3.8%，鋁水比繼續回調至70%。
2、需求：下遊開啟規模停工放假，周內加工企業開工率下調2.9%至57.4%。其中鋁型材開工率下調9%至35.5%，鋁板帶開工率下調2.2%至66.6%，鋁箔開工率下調1.4%至74%，鋁線纜開工率下調3.6%至60%。鋁棒加工費河南臨沂持穩，新疆廣東包頭無錫下調80-130元/噸；鋁桿河南持穩，廣東上調50元/噸，山東內蒙下調70-130元/噸。
3、庫存：交易所庫存方面，氧化鋁周度累庫3.2萬噸至4.7萬噸；滬鋁周度去庫1.1萬噸至18.2萬噸；LME周度去庫7400噸至61.2萬噸。社會庫存方面，氧化鋁周度累庫0.5萬噸至2.5萬噸；鋁錠周度去庫1.9萬噸至44萬噸；鋁棒周度累庫1.41萬噸至15.1萬噸。
4、觀點：氧化鋁延續逆周期提產，下遊需求幾近飽和，弱預期逐步兌現。空頭勢頭漸長、多頭逐漸減倉離場後，引發持貨商大幅降價出貨，隨著臨近節前，資金壓盤態勢趨緩、氧化鋁跌幅或逐步收斂；受宏觀情緒左右，以及鋁錠超預期去庫支持，電解鋁延續強勢。隨著周內下遊開始提前放假，提貨量將大幅縮減，節前最後一周累庫拐點將現，預計情緒轉為謹慎、鋁價逐步止漲企穩。