中泰期貨:1月20日鋁早評

2025-01-20 09:34:27來源:中泰期貨

  1月17日隔夜滬鋁主力2503收盤報20545漲105,LME鋁收盤報2680.5漲47;17日無錫市場挺價緩出,均價至升水20,佛山市場挺價惜售,報價升水10至升水20。
  宏觀方面,統計局發布12月經濟數據,4季度GDP同比增長5.4%,達到年內最高水平,全年GDP同比增長5.0%,實現年度目標。
  庫存方面,鋁錠庫存仍保持低位,累庫仍未到來,根據SMM數據顯示,1月16日周四國內主要現貨市場鋁錠社會庫存報44萬噸,較上周四下降1.9萬噸;同期鋼聯鋁棒社會庫存報16.85萬噸,較上周四增加1.6萬噸。
  出口方面,2024年12月出口未鍛軋鋁及鋁材50.6萬噸,環比減少約16.3萬噸;1-12月累計出口666.5萬噸,同比增長17.4%。
  供應方面,產能企穩回升,新疆準東農六師和中鋁青海置換產能投產,但前期虧損減產約40萬噸暫未有復產計劃。
  鋁邏輯及策略建議:節前累庫不多,節後庫存預期向好,鋁價底部支撐抬升,考慮節前資金波動對盤面影響,以及宏觀預期擾動,建議觀望為主。
  氧化鋁方面,17日氧化鋁主力2502收盤報3854漲107,05合約報價3714漲46,山西三網均價報4377跌197,現貨恐慌性拋盤,西北成交3975到廠,折合山西出廠3800。
  供需方面,表觀供需處於寬松狀態,隨著新產能逐步達產,過剩壓力將逐步上升。需求端減產已結束,中鋁青海和信發準東項目投產有些增量,非鋁需求進入淡季;供應端保持高產狀態,前期新增的晉中希望和山東創新開始測試出產品,預計月底穩定投產。根據阿拉丁(ALD)調研數據,截至1月17日周五,全國氧化鋁建成產能10502萬噸,運行9020萬噸,較上周增30萬噸,開工率85.6%。
  庫存方面,氧化鋁庫存迅速回升,受氧化鋁月結算價格暴跌影響,工廠和貿易商積極發貨,鋁廠被動補庫;倉單庫存顯著回升,賣交割積極性顯著提升。阿拉丁(ALD)調研統計,截至周四(1月16日)全國氧化鋁庫存量311.3萬噸,較上周四增加6.4萬噸。1月17日周五,上期所氧化鋁交割倉庫約4.32萬噸,較一交易日持平,中鋁中州廠庫5100噸,較上周五持平。
  氧化鋁邏輯及策略:供應轉向過剩,現貨價格大幅回落,建議逢高做空。

(責任編輯: 簡兒)
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