2025年01月20日，滬鋁主力合約報收20420元/噸（截止周五下午三點），漲幅0.76%。SMM現貨A00鋁報均價20360元/噸。A00鋁錠升貼水平均價-60。供應端方面電解鋁供應維持高位，氧化鋁期貨現貨價格同步走弱，電解鋁冶煉成本持續走低，加權成本已低於現貨價格，行業整體重回盈利態勢。進出口方面，搶出口結束鋁材出口有所下降，內外價差走闊後原鋁進口預計有所下降，後續需密切關注內外價差走勢以及春節後國內下遊廠商與海外價格談判情況。需求端方面，周內鋁錠維持去庫，疊加以舊換新政策帶動市場情緒上揚。海外LME庫存去化持續，LME升貼水持續走高。春節臨近消費下降明顯。整體而言，春節臨近消費整體偏弱，國家政策支撐未來預期，消費預期整體良好。鋁價預計維持震蕩走勢，國內主力合約參考運行區間：20000元-20800元。海外參考運行區間：2550美元-2720美元。