核心觀點：特朗普宣布就職未提及關稅，鋁價小幅反彈
主要邏輯：
（1）特朗普稱希望在上任後100天內訪華，中國外交部：中方願同美國新政府一道推動中美關係在新的起點上取得更大進展。
（2）特朗普宣誓就任美國總統，承諾“美國優先”，瞄準打擊非法移民，將宣布國家能源緊急狀態、撤銷拜登政府的電動汽車政策、立即全面改革貿易體係，未提到要對他國徵關稅。
（3）據CME“美聯儲觀察”，美聯儲1月維持利率不變的概率為99.5%，降息25個基點的概率為0.5%。到3月維持當前利率不變的概率為69.6%，累計降息25個基點的概率為30.2%，累計降息50個基點的概率為0.2%。
（4）據SMM統計，1月20日國內主流消費地電解鋁錠庫存45.5萬噸，較上周四增加1.5萬噸；國內主流消費地鋁棒庫存17.78萬噸，較上周四增加2.67萬噸。
（5）1月20日，華東地區現貨貼水60，環比+20；中原地區現貨報貼水200，環比持平；華南地區貼水40，環比+25。
（6）LME鋁漲0.26%報2687.5美元/噸。宏觀方面，特朗普宣誓就職，未提及要對他國徵關稅，抬升市場樂觀情緒，美國股指期貨、美債期貨以及人民幣資產出現上漲。此前有外媒稱歐盟執委會將在下一個限制方案中禁止進口俄羅斯鋁，倫鋁表現偏強。供需方面，鋁土礦供應延續偏緊；氧化鋁現貨不斷出現低價成交，現貨價格仍保持回落。當前電解鋁消費整體處在消費淡季，下遊存在一定的畏高情緒，現貨市場交投減弱，鋁錠庫存有轉入季節性累庫跡象。總體看，特朗普上任首日未提及關稅，市場情緒較好，疊加歐洲制裁消息對鋁價仍有支撐，不過臨近長假不確定性仍多，鋁價謹慎中性。
市場研判：謹慎中性