滬鋁|AL2503
核心觀點：特朗普提及對加墨關稅，鋁價承壓回落主要邏輯：
（1）市場聚焦特朗普政策，其提及可能從2月1日起對墨西哥和加拿大徵收25%關稅，導致墨西哥比索和加元承壓。特朗普稱尚未準備好實施全面關稅。
（2）工信部：加力推進大規模設備更新和消費品以舊換新，推出一批重大投資項目。
（3）1月21日，華東地區現貨貼水50，環比+10；中原地區現貨報貼水190，環比+10；華南地區貼水25，環比+15。
（4）LME鋁跌1.34%報2651.5美元/噸。宏觀方面，特朗普考慮對主要貿易夥伴加拿大和墨西哥徵收25%的關稅，市場對經濟增長放緩和能源需求下降存在擔憂，對鋁價構成一定拖累。供需方面，鋁土礦供應延續偏緊；氧化鋁現貨不斷出現低價成交，現貨價格仍保持回落。當前電解鋁消費整體處在消費淡季，下遊存在一定的畏高情緒，現貨市場交投減弱，鋁錠庫存有轉入季節性累庫跡象。總體看，特朗普對加墨施加關稅影響經濟增長預期，臨近長假不確定性仍多，鋁價謹慎中性。
市場研判：謹慎中性
楊朝舜
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