滬鋁主力合約持倉量為19.84萬手，夜盤減倉2721手。供應端，國內電解鋁產能高位運行，供應端表現強勁。消費端，鋁型材、鋁板帶等板塊開工受國內淡季影響較為明顯，開工表現較弱，但因鋁材出口退稅被取消，11月出現“搶出口”情況，出口端表現仍能支撐消費，但預計12月開始出口端表現將回落。鋁錠小幅累庫，庫存回升至45.2萬噸，環比。上漲1萬噸，庫存仍處於極低位，將持續支撐鋁價。而隨著鋁棒開工回升，鋁水比例，上調，預計後續鋁錠庫存仍有較好的去庫表現。氧化鋁現貨價格持續回落，電解鋁生產成本有所松動，庫存表現預期偏強，但美元指數高位運行持續施壓，短期內滬鋁震蕩運行，下方關注20000支撐力度，上方關注20500-20600-線壓力。關注及風險：鋁廠減產規模；鋁錠累庫幅度；國內終端需求情況
氧化鋁主力合約持倉量為6.07萬手，夜盤減倉4162手。供應端，本周海內外礦石價格高位運行；海外兩大型氧化鋁廠投產或復產落地，國內某廠因進口礦補充而提前復產，供應寬松預期提前。需求端，電解鋁產能繼續高位運行，氧化鋁下遊需求處於高位。國內氧化鋁行業庫存連續兩周累庫，但仍處於歷史同期最低位，目前庫存仍有支撐，但後續庫存支撐將持續走弱。綜合來看，海內外有一部分產能提前投產或復產，氧化鋁供應端寬松預期或提前。但幾內亞礦石供應仍有擾動風險：原料價格高企使氧化鋁成本難以下跌；現貨價格持續回落，但依舊處於高位。目前基差快速收窄，支撐減弱。短期內氧化鋁震蕩運行，中長期來看不宜過分追空，注意倉位管理。關注及風險：海外鋁土礦供應；鋁土礦進口情況；國內礦山復產進度