1月22日隔夜滬鋁主力2503收盤報20245跌75，LME鋁收盤報2632.5跌19；22日無錫市場挺價惜售，報價升水10至升水20，佛山市場流惜售，報價升水20下調至均價。
庫存方面，鋁錠庫存仍保持低位，根據SMM數據顯示，1月20日周一國內主要現貨市場鋁錠社會庫存報45.5萬噸，較上周四增加1.5萬噸；同期鋼聯鋁棒社會庫存報19.55萬噸，較上周四增加2.7萬噸。
出口方面，2024年12月出口未鍛軋鋁及鋁材50.6萬噸，環比減少約16.3萬噸；1-12月累計出口666.5萬噸，同比增長17.4%。
供應方面，產能企穩回升，新疆準東農六師和中鋁青海置換產能投產，但前期虧損減產約40萬噸暫未有復產計劃。
鋁邏輯及策略建議：庫存預期向好，鋁價底部支撐抬升，考慮節前資金波動對盤面影響，以及宏觀預期擾動，建議觀望為主。
氧化鋁方面，22日氧化鋁主力2502收盤報3784跌19，05合約報價3662漲3，山西三網均價報4078跌122，現貨成交價持續下探。
供需方面，表觀供需處於寬松狀態，隨著新產能逐步達產，過剩壓力將逐步上升。需求端減產已結束，中鋁青海和信發準東項目投產有些增量，非鋁需求進入淡季；供應端保持高產狀態，前期新增的晉中希望和山東創新開始測試出產品，預計月底穩定投產。根據阿拉丁（ALD）調研數據，截至1月17日周五，全國氧化鋁建成產能10502萬噸，運行9020萬噸，較上周增30萬噸，開工率85.6%。
庫存方面，氧化鋁庫存迅速回升，受氧化鋁月結算價格暴跌影響，工廠和貿易商積極發貨，鋁廠被動補庫；倉單庫存顯著回升，賣交割積極性顯著提升。阿拉丁（ALD）調研統計，截至周四（1月16日）全國氧化鋁庫存量311.3萬噸，較上周四增加6.4萬噸。1月23日周三，上期所氧化鋁交割倉庫約3.78萬噸，較一交易日下降0.09萬噸，中鋁中州廠庫4200噸，較上一交易日持平。
氧化鋁邏輯及策略：跨年成交偏少，現貨成交指引少，現貨升水向下修復空間少，預計盤面震蕩為主，但新產能投產過剩壓力較大，盤面反彈空間較小，建議逢高做空。