鋁:氧化鋁短期再下跌空間有限，鋁市回調充分再做多，節前建議降低倉位避開風險特朗普政府廢除了近80項拜登政府政策，宣布對墨西哥和加拿大進入美國的所有產品徵收25%關稅，並對中國商品額外徵收10%的關稅，海外出口消費或有承壓，對國內新年政策面仍抱有樂觀期待，宏觀情緒多空並存。幾內亞-中國鋁土礦發運量走增，氧化鋁運行產能提升，氧化鋁總庫存小幅累積，體現出供應逐步寬松，遠期仍有新增產能投產，下遊電解鋁運行產能小幅縮減，但整體開工仍維持在高位，氧化鋁需求相對穩定。鋁土礦、氧化鋁成本壓力緩解，電解鋁生產完全成本重心已發生上移，節前冶煉廠家放假產量小幅縮減，但整體供應仍在高位，下遊加工企業開工率下行，鋁棒庫存明顯累庫，鋁錠社會庫存低位小幅累積，終端淡季消費較為疲軟。氧化鋁供應走增且遠期仍有新增預期，近期期貨、現貨價格同步下跌，近遠月合約價差快速收斂幾乎拉平，下方空間有限，空單建議逢低止盈。鋁市正處傳統消費淡季，庫存低位小幅累庫，短期價格有回調可能，建議回調充分到19800-20000附近嘗試參與做多。臨近長假，建議降低倉位過節避開風險。