短期宏觀情緒偏強，但產業驅動不足。產業方面，春節歸來後，四川多家電解鋁廠將逐步復產，同時隨著氧化鋁現貨價格大幅走弱，鋁廠利潤大幅改善，國內電解鋁運行產能有緩慢抬升預期；需求方面，本周國內鋁下遊加工龍頭企業開工率明顯回暖，環比節前一周漲5.7%至56.8%，主因春節後企業復產拉動，但各版塊差異明顯，鋁型材和鋁箔板塊表現較好，鋁板帶板塊復工緩慢預計在元宵節後全面復產，鋁線纜受氣候和國網訂單縮減影響開工率驟降8%，整體來看假期餘波仍在持續，預計在元宵節後迎來全面復產；社庫方面，最新社庫66.1萬噸，較節前累庫16.4萬噸，累庫量處於歷史同期數據中等偏低位置，目前仍處於淡季累庫周期；現貨方面，淡季之下流通充裕，現貨價格隨盤面出現反彈，但周內貼水小幅走擴。綜合來看，短期盤面受宏觀情緒影響較大，股市和工業品盤面同步上漲，樂觀情緒較濃。但結合產業層面，當下仍處於淡季累庫周期，現貨流通充裕，冶煉成本隨氧化鋁價格崩塌而大幅下移，加上海外貿易關稅政策不確定性較大，預計短期內上方空間有限，大概率維持區間震蕩，主力03價格運行區間在20000-20800元/噸之間，追多性價比不高，結合三月“兩會”宏觀預期和“金三銀四”經濟復蘇預期，建議關注二月下旬多頭入場機會。