2024年12月份，中國鋁冶煉產業景氣指數為54.7，較上月回落0.2個百分點，處於“正常”區間上部；先行合成指數為65.7，較上月上升0.4個百分點。近13個月中國鋁冶煉產業景氣指數見表1。
一、景氣指數運行平穩，較上月出現微幅回落
2024年12月份，中國鋁冶煉產業繼續保持良好的發展態勢，整體景氣指數穩定在較高水平。根據最新數據，本月鋁冶煉行業景氣指數為54.7，較上月回落0.2個百分點，表明鋁冶煉行業運行平穩，市場需求和供給均保持在穩定區間。中國鋁冶煉產業月度景氣指數走勢見圖1。
由中國鋁冶煉產業景氣信號燈（見圖2）可見，2024年12月份，構成產業景氣指數的10個指標均處於“正常”區間。
二、先行合成指數較上月微幅上升
2024年12月份，先行合成指數為65.7，較上月上升0.4個百分點。這表明盡管未來一段時間內行業增速可能有所放緩，但整體仍保持樂觀預期。鋁冶煉產業先行指數回落可能意味著未來一段時間內的經濟增長速度將會有所放緩。但這種放緩可能只是相對於之前的快速增長而言，並不意味著行業會出現衰退。
三、具體指標分析
1.鋁價上升趨勢明顯
12月份LME鋁價指數上升15.3個百分點，至102.8，表明本月國際鋁價繼續呈現上升趨勢。鋁價上升反映市場需求旺盛或供應緊張，鋁冶煉企業的盈利空間有望繼續提升。
2.M2（貨幣供應量）小幅回落
貨幣供應量指數為75.4，較上月回落3.5個百分點，依然保持平穩，未出現大幅波動。
3.鋁冶煉投資指數有所回落
12月份鋁冶煉投資指數回落至-16.8，表明投資活動相較11月份有所減少。投資指數發生下降，部分原因是冬季到來後，政府對鋁冶煉行業的環保、能耗等方面提出了更高的要求，導致企業需要投入更多資金進行技術改造和環保設施建設，從而在一定程度上擠佔了原本用於擴大生產的投資。
4.房地產業回升明顯，但其疲弱態勢並未得到根本改善
商品房銷售面積指數為-1.4，較上月上升20.3個百分點，已位於“正常”區間。但綜合各項數據表明房地產市場的疲軟態勢並未得到根本改善
5.發電量指數小幅回落
發電量指數略有回落，至47.7，工業生產活動保持平穩，可能對鋁冶煉企業的能源供應和生產成本產生一定影響。
6.電解鋁產量指數略有回落，氧化鋁產量指數上升明顯
電解鋁產量指數有所回落，其中電解鋁產量指數下降至16.6，降幅是0.3個百分點。該指數回落主要由於近期氧化鋁價格上漲過快所致。氧化鋁產量指數上升3.3個百分點，至25.6，近期氧化鋁價格大幅上漲促使工廠開工率提升。
7.行業效益保持明顯漲勢
鋁冶煉行業主營業務收入和利潤兩項指數均出現回升態勢，增幅分別達到5.0和7.6，表明鋁冶煉行業保持盈利能力和市場競爭力增長。
8.鋁材出口指數增幅明顯
鋁材出口總量指數增幅明顯，至87.0，廣大鋁企為規避2025年國家取消出口退稅政策呈現搶出口現象。
綜上所述，在國民經濟繼續延續穩定發展態勢前提下，我們預計未來一段時期我國鋁冶煉行業將會繼續在“正常”區間運行，景氣指數可能會有上升。
附注：
1、鋁冶煉產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用於判斷鋁冶煉產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下5項指標構成：LME鋁結算價、M2、鋁冶煉項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、發電量。
2、鋁冶煉產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前鋁冶煉產業經濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：電解鋁產量、氧化鋁產量、鋁冶煉企業營業收入、鋁冶煉企業利潤總額、鋁材出口總量。
3、鋁冶煉產業滯後合成指標（簡稱：滯後指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事後驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：鋁冶煉企業流動資本餘額、鋁冶煉企業應收賬款餘額、鋁冶煉企業產成品資金餘額。
4、綜合景氣指數反映當前鋁冶煉產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。
綜合景氣指數由10項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。
5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。
6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據後，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。（張念）