短期宏觀情緒維持偏強，盤面考驗上方壓力位。電解鋁主力03合約周一窄幅震蕩，開盤價 20530，收盤價20550，日內盤面整體情緒維持偏強，夜盤滬鋁高開高走。美國特朗普宣布對所有進口到美國的鋼鐵和鋁徵收25%的關稅，倫鋁反彈至2640附近，中國出口到美國的鋁和鋁材佔總出口量比值逐年下滑，相對偏低，預計直接影響有限，仍需關注美墨加三月初關稅政策結果。滬鋁最新社庫73.1萬噸，較上周累庫7萬噸，當下絕對值略高於去年同期，仍處於歷史同期相對低位，考慮到當下仍處於淡季，下遊還未完全開工，預計後續還有一段時間累庫期。現貨鋁錠報價20390-20430元/噸，成交均價上周五下跌60元/噸，達20410元/噸，現貨貼水維持在-40元/噸不變，現貨微幅下滑，淡季之下流通充裕，鋁錠現貨市場成交表現一般，維持貼水狀態。綜合來看，短期鋁盤面受宏觀情緒影響表現偏強，但產業層面仍處於累庫周期，或將限制價格上方空間，預計盤面維持20000-20800元/噸區間震蕩走勢，關注社庫變化及下遊開工節奏，警惕海外政策擾動影響。