昨日氧化鋁價格繼續維持在低位窄幅震蕩，滬鋁價格重心有所抬升，夜盤上行放緩。
海外宏觀方面，美聯儲主席鮑威爾對後續降息表述較為謹慎，但市場對關稅擔憂仍存，美元指數有所回落。國內方面，經濟數據仍處真空期，而兩會召開在即，市場對政策加碼仍存預期。海內外宏觀均有較大不確定性。
氧化鋁方面，海外鋁土礦供給改善帶來的國內氧化鋁產量釋放預期仍較為明確，現貨價格延續跌勢。期貨價格由於前期跌速較快，下行動能減弱，但上方壓力持續，關注成本下移空間。
電解鋁方面，美國總統特朗普簽署行政令，對所有輸美鋼鋁徵收25%關稅。美國鋁進口依賴度較高，主要來源國為加拿大，關稅政策將導致全球鋁供應鏈不確定性加大。國內方面，產能接近上限、開工率仍處高位，電解鋁供給約束明確。但需求端仍存在較多不確定性，關注國內宏觀加碼情況。
綜合來看，氧化鋁方面，基本面利空驅動仍較為明確，但短期向下動能減緩，關注成本情況。電解鋁方面，關稅因素加大供給不確定性，且國內供給約束明確，鋁價下方支撐持續。
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