盤面增倉上漲，短期宏觀情緒維持偏強。電解鋁主力03合約周二小幅上漲，開盤價 20585，收盤價20675，日內盤面整體情緒維持偏強，夜盤滬鋁低開震蕩。美國特朗普宣布對所有進口到美國的鋼鐵和鋁徵收25%的關稅，中國出口到美國的鋁和鋁材佔總出口量比值逐年下滑，相對偏低，預計直接影響有限，仍需關注美墨加三月初關稅政策結果。滬鋁最新社庫73.1萬噸，較上周累庫7萬噸，當下絕對值略高於去年同期，仍處於歷史同期相對低位，考慮到當下仍處於淡季，下遊還未完全開工，預計後續還有一段時間累庫期。從下遊加工業開工率數據來看，節後周度環比上升，主要表現在鋁型材板塊，相較歷史同期數據來說有所提前。現貨鋁錠報價20570-20610元/噸，成交均價較周一上漲180元/噸，達20590元/噸，現貨貼水維持在-40元/噸不變，現貨隨盤上漲，流通充裕，下遊按需消費為主，鋁錠現貨市場整體氛圍一般，維持貼水狀態。綜合來看，短期鋁盤面受宏觀情緒影響表現偏強，但產業層面仍處於累庫周期，或將限制價格上方空間，預計盤面維持20000-20800元/噸區間震蕩走勢，關注社庫變化及下遊開工節奏，警惕海外政策擾動影響。