【市場動態】
1，價格層面：本日滬鋁主力2503合約震蕩走弱，報收20575元/噸，較上一日下跌100元/噸。氧化鋁主力合約2505日內再次收跌，報收3387元/噸，較上日下跌68元/噸。
【基本面分析】
氧化鋁：消息面：據阿拉丁（ALD）調研了解，印尼兩大氧化鋁新建項目近期均開始實現氧化鋁規模產出和氫氧化鋁入料焙燒。國內氧化鋁現貨市場價格整體繼續回落，現貨價格跌破部分企業成本線，但短期內多數企業暫無減產計劃，氧化鋁仍維持高開工。目前價格還是短期下跌趨勢，後續需要關注周度產量變化，以及礦石的價格能否回落，如果礦價回落氧化鋁成本支撐將會減弱，短期跌方向未見反轉驅動，暫時看到3100-3300附近。
鋁錠方面：根據鋼聯數據顯示：2月10日鋁錠社會庫存73.1萬噸，累庫7萬噸。春節期間，多個樣本鋁企鑄錠比例階段性抬升，後續需要關注庫存是否會繼續累積。截至上周四，國內電解鋁實時完全成本為17491元噸，行業理論盈利2694元噸。當地時間2月10日，美國總統特朗普簽署行政命令，宣布對所有進口至美國的鋼鐵和鋁徵收25%關稅。預計美國地區將出現高溢價，鋁的供應擾動加劇。綜合來看，從最新的通脹和就業數據來看美國經濟韌性對海外工業品提供強支撐，在降息預期下修的背景下，上漲空間取決於通脹預期，不過行情驅動類似於滯脹，支撐在成本端而不是需求端，需求端驅動上關注海外加關稅和國內取消出口退稅的背景下，會不會有更多的刺激內需的政策出臺。
【總結】
觀點：電解鋁主力-震蕩偏強，區間20300-20750；氧化鋁主力-偏空，區間3300-3700；
策略：電解鋁低位嘗試多單
核心邏輯：1>海外強現實背景下暫無風險點；2>氧化鋁回落至行業邊際成本；3>海外制裁和關稅的不確定性；4>美國短期通脹預期升溫。