2月12日隔夜滬鋁主力2503收盤報20585持平，LME鋁收盤報2626.5跌12，無錫市場略顯松動，報價均價至貼水10，佛山市場大戶收貨挺價，報價貼水10至升水20。
宏觀方面，特朗普周日宣布計劃對所有進口鋼鐵和鋁徵收25%的新關稅。他還表示將在本周宣布對等關稅，與其他國家徵收的稅率相匹配，並將立即生效。國常會研究化解重點產業結構性矛盾措施，推動低效落後產能退出。美聯儲主席鮑威爾：美聯儲不急於降息；周三美國1月CPI同比增加3%，高於預期2.9%，核心CPI同比上漲3.3，高於預期3.1%。
庫存方面，鋁棒庫存水平偏高。根據SMM數據顯示，2月10日周一國內主要現貨市場鋁錠社會庫存報72.9萬噸，較上周三增加7.5萬噸；同期鋼聯鋁棒社會庫存報31.15萬噸，較上周三增加2萬噸。
供應方面，供應有所恢復，受氧化鋁暴跌影響，電解鋁利潤大幅回升，復產產能逐漸增多，四川、廣西等地產能已部分啟動復產，已有30萬噸左右產能啟動復產。
鋁邏輯及策略建議：特朗普新一輪關稅措施即將落地，多邊貿易戰擔憂情緒上升，市場避險情緒較濃；高耗能行業供改政策預期偏強，基本面預期樂觀，預計鋁價震蕩偏強，建議觀望為主，回調可適當逢低做多。
氧化鋁方面，12日氧化鋁2503收盤報3332跌42，05合約報價3361跌47，山西三網均價報3422跌67；12日現貨甘肅成交到廠3425折合山西出廠僅3250左右。
供需方面，氧化鋁維持高開工水平，新投產能逐步放量，供應整體偏寬松。減產壓產開始產生，高價礦產能將被擠出市場，山西已有工廠減產一條線涉及70萬噸產能，另外，文豐鋁業計劃新投產能推遲一個月，因礦石價格偏高和氧化鋁價格下跌。根據阿拉丁（ALD）調研數據，截至2月9日本周五，全國氧化鋁建成產能10702萬噸，運行9205萬噸，較上周增135萬噸，開工率86.01%。
庫存方面，節後氧化鋁庫存基本持平，氧化鋁廠庫存大幅增加。阿拉丁（ALD）調研統計，截至周四（2月6日）全國氧化鋁庫存量318.8萬噸，較1月31日增加1.2萬噸。2月12日周三，上期所氧化鋁交割倉庫約3.1萬噸，較一交易日增加0.27萬噸，中鋁中州廠庫3600噸，較上一交易日持平。
氧化鋁邏輯及策略：現貨領跌趨勢仍未結束，反映供應過剩壓力較大；倉單回升預期顯著，雖跌至成本線附近，未有顯著產能調整，建議逢高做空。