核心觀點：超預期的CPI遇上呼吁降息的特朗普，鋁價跟隨銅價反彈
主要邏輯：
（1）美國1月CPI同比增長3%，超出預期和前值的2.9%；1月CPI環比增0.5%，為2023年8月以來的最大漲幅，超出預期的0.3%以及前值的0.4%，連續第七個月加速。
（2）特朗普再呼吁降息，將1月全線超預期CPI歸為“拜登通脹”。
（3）2月12日，華東地區現貨貼水30，環比+10；中原地區現貨報貼水180，環比+10；華南地區貼水15，環比+5。
（4）LME鋁跌0.45%報2626.5美元/噸。美國1月CPI超預期，交易者對年內聯儲降息的預期調整為僅一次，美債收益率走高，不過美元並未順勢走強，反而衝高回落，銅價也在數據公布後回升。此處需要關注兩點，一是數據公布前後特朗普兩度呼吁降息，降息預期是否存在分歧，二是降息分歧下，超預期的CPI對再通脹交易的強化。國內有傳聞地產融資支持，影響偏正向。西南地區部分電解鋁減產或技改產能預計逐步開始復產。下遊復產帶動開工回升，現貨交投繼續回暖。今日關注社會庫存積累情況，預計節後累庫持續5-6周，市場預期庫存高點85-90萬噸，關注累庫幅度。
策略建議：3月召開兩會，國內存在政策預期，且下遊逐步轉入消費旺季，建議逢低尋找買點。長假期間LME銅、鋁的低點由計價墨加關稅產生，可作為階段低點的重要參考，如果跌破需要關注是否出現更大風險。
QQ��𤤿硃臐Ⅶ
嚙賡做��朞䂻��嘅蕭嚙踝蕭