昨日氧化鋁價格繼續維持低位，承壓運行。滬鋁維持震蕩格局。
海外宏觀方面，美國通脹數據喜憂參半，市場對通脹壓力擔憂有所減緩，疊加美國對關稅加徵落地時點仍未有明確，疊加避險情緒的減弱，美元指數出現回落。國內方面，經濟數據仍處真空期，而兩會召開在即，市場對政策加碼仍存預期。此外匯率擾動明顯加大，疊加央行Q4貨幣政策報告表態，貨幣政策寬松或仍偏謹慎，海內外宏觀均有較大不確定性。
氧化鋁方面，氧化鋁產量釋放雖然節奏仍有反復，但趨勢高度明確。此外，市場對鋁土礦價格有望回落預期抬升，氧化鋁成本或出現下移，價格下跌空間有望打開。
電解鋁方面，美國關稅政策將導致全球鋁供應鏈不確定性加大。國內方面，產能接近上限、開工率仍處高位，電解鋁供給約束明確。但需求端仍存在較多不確定性，關注國內宏觀加碼情況。
綜合來看，氧化鋁方面，供需面利空驅動仍較為明確，且成本下移預期強化，價格將持續承壓。電解鋁方面，關稅因素加大供給不確定性，且國內供給約束明確，鋁價下方支撐持續。
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