觀點梳理：上一交易日滬銅延續強勢，目前期價已經升至逾四個月高位，主力合約收78090元/噸，收漲0.89%。宏觀面，特朗普宣布對等關稅，不過並未立刻執行，美元指數回落。美國1月PPI同比增幅為近兩年新高，但與PCE通脹相關部分顯溫和。繼昨日CPI數據超預期後，美國1月PPI也堅挺，數據大幅降低了美聯儲降息次數的預期。另外，國內存在政策預期，對市場情緒有一定提振。基本面，據兩位知情人士透露，自由港麥克莫蘭公司預計本月將根據新的出口許可證恢復從印尼裝運銅精礦，此前的出口許可證已於12月失效，後續仍需觀察國內銅精礦現貨加工費何時止跌。冶煉加工費維持低位，但產量仍不低，2025年1月精銅產量101萬噸，2月預估105萬噸，1-2月累計同比增長7.8%。最近LME銅庫存持續去化，目前落至23.79萬噸附近，注冊倉單同步回落，不過注銷倉單也在下滑。截至2月13日，Mysteel調研數據顯示國內市場電解銅庫存繼續增加，較10日增2.77萬噸至32.98噸。此前受春節影響，下遊加工企業大多停產，市場消費停滯。節後部分企業仍未復工，且銅價連續明顯上漲，下遊採購需求低迷，少數加工企業以長單接貨為主，市場整體需求回升空間有限。但本周正元十五已過，預計下遊或將陸續復工。結合宏觀和基本面來看，受到宏觀預期提振，疊加銅礦緊缺均構成支撐，預計短期銅價將維持偏強震蕩運行，關注上方80000整數關口壓力，關注海外宏觀情緒的變動。