核心觀點：美聯儲紀要放緩降息，倫鋁衝擊前高受阻回落
主要邏輯：
（1）美聯儲紀要表示，要看到通脹繼續下降才能降息，但特朗普政策讓通脹存在上行風險，考慮暫停或放緩QT直到債務上限解決。
（2）2月19日，華東地區現貨貼水60，環比持平；中原地區現貨報貼水190，環比持平；華南地區貼水70，環比-15。
（3）LME鋁漲0.36%報2680.5美元/噸。美聯儲發布1月議息會議紀要，紀要顯示美聯儲官員一致認為，在進一步降息之前，需要看到通脹繼續下降，但特朗普關稅等政策讓通脹存在上行風險。倫鋁衝擊前高後受阻回落。北方地區氧化鋁廠有檢修消息傳出，氧化鋁價格小幅反彈。國網釋放20萬噸鋁線纜訂單，終端消費有支撐。下遊復產帶動開工回升，現貨以剛需採購為主。社會庫存積累至80萬噸，預計節後累庫持續5-6周，市場預期鋁錠庫存高點或從85-90萬噸上修至90-95萬噸，關注累庫幅度。
策略建議：兩會預期與消費旺季預期下仍建議逢低找買點，可考慮賣出虛值看跌期權作抵補。中期重要支撐參考春節期間LME鋁低點，若跌破需要關注是否出現更大風險。