【個人觀點】鋁：謹慎看多，運行空間20200-21200元/噸。氧化鋁：觀望，激進可輕倉試多。
【宏觀及政策消息】
李強：要大力促進科技消費，釋放人工智能終端產品等消費潛力。
特朗普稱美國可能會與中國達成新貿易協議，外交部回應。
央行：擴大民營企業債券融資規模，強化民營企業債券風險分擔。
金融監管總局：允許港澳銀行內地分行開辦外幣銀行卡業務以及對除中國境內公民以外客戶的人民幣銀行卡業務。
美聯儲古爾斯比：PCE數據不太可能像CPI數據那樣令人警惕；博斯蒂克：仍預計今年將有兩次降息，但存在很大的不確定性；庫格勒：預計1月份PCE通脹率為2.4%，核心PCE通脹率為2.6%。
【市場動態】
鋁：
期貨端，2月20日，滬鋁2504高開收漲，報收於20830（+130）元/噸，較前一交易日漲0.63%，鋁加權成交量25萬手（+98694手），持倉量51.4萬手（+19669）。
現貨端，2月20日，佛山均價20680（+100）元/噸，成交有限；華東均價20690（+90）元/噸，剛需補庫，成交一般；中原均價20560（+90）元/噸。鋁棒加工費小幅調整，成交不暢。
庫存：上海有色數據，2月20日鋁錠社庫84.5萬噸，較2月17日上升2.7萬噸；棒庫存31.53萬噸，較2月17日上升0.83萬噸。
觀點邏輯：氧化鋁現貨價格趨穩，電解鋁行業平均盈利大幅提升，節後少量電解鋁產能計劃復產，增量有限。下遊開工率有所好轉，其中工業鋁型材需求較好。淡季鋁錠繼續累庫，有所減緩，鋁棒庫存處於歷史高位。宏觀情緒偏樂觀，需求明顯好轉仍需時間，謹慎偏多看待，運行區間20200-21200元/噸。
氧化鋁：
期貨端，2月20日，氧化鋁2505高開收漲，報收於3466（+48）元/噸，較前一交易日漲1.4%，成交量12.4萬手（+29611手），持倉量15.4萬手（+404）。
現貨端，2月20日，氧化鋁現貨價格部分價格上漲，山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價分別為3270元/噸、3320元/噸、3290元/噸、3370元/噸、3450元/噸、3430元/噸，分別較前一日上漲10元/噸、上漲10元/噸、0元/噸、0元/噸、0元/噸、0元/噸。
觀點邏輯：氧化鋁供應相對寬松，現貨價格企穩，出口窗口打開，進口礦價松動。需求端電解鋁運行產能提升空間有限；庫存持續累庫。行業平均利潤繼續收窄，高成本區域企業出現虧損，期價或進入相對底部區域。建議觀望，密切關注未來高成本區域減產情況及幅度，激進可輕倉試多。
【風險點】政策變動，擠倉，枯水期限產超預期，鋁土礦供應大幅短缺，宏觀環境重大變化
【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議