作者：陳薪伊 丁夢欽
自2017年以來，美國多次對中國鋁產品實施關稅措施，包括反傾銷稅、反補貼稅，2025年2月，特朗普再度宣布對所有進口至美國的鋁產品徵收25%的關稅，引發市場高度關注。
本文首先梳理了美國對中國鋁產品加徵關稅政策的歷年變化，並深入分析了本次加徵關稅政策對中國及全球鋁產品貿易格局的影響。研究發現：
1、加徵關稅政策對中國鋁產品直接出口美國的影響有限，但可能阻斷中國鋁產品的轉口貿易渠道；
2、加徵關稅政策或進一步推高美國國內鋁價，加劇通脹和供應鏈問題；
3、對於全球而言，此次關稅政策波及眾多全球貿易夥伴，可能引發全球鋁產品貿易格局的重塑。
與此同時，本文進一步探究了我國鋁產品（鋁材+鋁制品）出口格局變遷，發現中國鋁產品出口格局也在持續演變：
1、近年來，中國對美國的鋁材出口佔比逐漸下降，而對墨西哥等新興市場的出口佔比在逐年上升；
2、盡管中國對美國的鋁制品出口規模仍較大，但自關稅政策實施以來，對美市場鋁產品的總出口量已逐步收縮。
美國加徵高額關稅，帶動了美國國內鋁價跳漲，美歐鋁價差擴大至歷史高位，同時我國鋁產品出口成本有所抬升，對滬鋁市場構成一定壓力，在關稅正式落地前夕，市場情緒偏謹慎，預計鋁價震蕩調整為主。為應對長期的貿易摩擦，中國通過調整出口退稅政策和實施反制措施等方式，推動鋁產品出口多元化發展，並加速向高附加值產品轉型，推動產業從出口導向型向內外需並重的模式轉變。盡管短期市場波動不可避免，但全球鋁市場的供需基本面仍將在中長期內主導價格走勢。
正文
一、美國對我國鋁產品加徵關稅政策歷年變化
二、本次美國關稅實施對我國及全球影響
影響一：對中國鋁產品直接出口美國的影響有限，但轉口貿易受限
圖1：鋁產品（鋁材+鋁制品）出口情況 單位：萬噸
數據來源：SMM、物產中大期貨研究院
近年來，中國鋁產品出口格局不斷優化，對美直接出口量佔比下滑。2024年，中國鋁產品（鋁材+鋁制品）年出口總量約955萬噸，其中對美出口佔8.2%，連續四年佔比下滑。由於此前美國已對中國鋁產品實施高額反傾銷稅（綜合稅率達25%），中國對美直接出口量已大幅縮減，且當前我國出口產品具備較強的產品競爭力，因此，美國本次加徵關稅的政策對中國鋁產品直接出口美國的影響相對有限。而近年來我國出口墨西哥、加拿大的鋁產品佔比上升，其中有部分鋁產品通過墨西哥、加拿大進行轉口貿易至美國，本次美國對於全部進口鋁產品加徵關稅可能會使得我國轉口貿易的渠道被堵塞。
影響二：推升美國鋁價，通脹壓力和供應鏈問題嚴峻
圖2：美國中西部原鋁溢價 單位：美元/噸
數據來源：Bloomberg
對於美國而言，美國鋁需求年超500萬噸，但本土電解鋁年產量僅約110萬噸，嚴重依賴進口，尤其是加拿大、墨西哥等國的供應，其中，美國工業每年使用的原鋁中，約三分之二來自加拿大，約90%的廢鋁進口來自加拿大或墨西哥，一旦關稅落地，北美貿易區貿易流動受阻，美國企業可能會向中東、印度等新興市場尋求拓展，而新興市場的體量難以彌補加拿大和墨西哥的供應體量，美國企業需要提高鋁價來獲得鋁產品，這將推高美國國內鋁價。預計在2025年，美國中西部地區的鋁溢價將承受顯著的上行壓力，增加下遊制造業（如汽車、航空航天）成本，或加快材料替代（鎂合金、塑料）和廢鋁回收，最終傳導至消費者。高額關稅的施行，可能會引發劇烈的通脹壓力，並造成國內供應鏈的斷裂。
影響三：全球鋁產品貿易格局重塑
對於全球而言，此次關稅政策波及到更多的全球貿易夥伴，美國的關稅政策不僅幹擾了全球鋁供應鏈的布局，更可能在長期內引發全球鋁貿易格局的深刻調整。這種調整或許會重塑全球鋁產業的分工與合作模式，促使各國重新審視自身的貿易戰略和產業布局，從而推動全球鋁產品貿易格局進入一個新的階段。
三、我國鋁產品出口格局變遷
我國鋁產品出口主要包括鋁材和鋁制品的出口。由於美國關稅政策主要影響北美自貿區的鋁產品貿易，下文數據主要涉及我國對北美自貿區的鋁產品出口情況。
變化一：歷年高關稅衝擊下，鋁材直接出口美國佔比下滑，出口墨西哥佔比上升
圖3：我國鋁材分國別出口（2020-2024年） 單位：萬噸
數據來源：SMM、物產中大期貨研究院
2024年，我國鋁材年出口量約630萬噸，從出口結構來看，我國鋁材出口主要目的地為墨西哥、越南、韓國、泰國、印度等國。2024年，墨西哥是我國鋁材的最大出口國，佔鋁材總出口量的10.04%，美國和加拿大佔比分別為4.08%、4.01%，出口至北美自貿區的鋁材佔我國鋁材出口總量的18.12%。
圖4：我國鋁材分國別出口-美國（2020-2024年）
數據來源：SMM、物產中大期貨研究院
圖5：我國鋁材分國別出口-墨西哥（2020-2024年）
數據來源：SMM、物產中大期貨研究院
圖6：我國鋁材分國別出口-加拿大（2020-2024年）
數據來源：SMM、物產中大期貨研究院
我國對美國的鋁材直接出口佔比較小，2024年，我國鋁材出口至美國25.7萬噸，佔比4.08%。主要因為中國現在對美國出口鋁材在“雙反”政策下都有很高的綜合稅率，目前，絕大多數出口到美國的半成品面臨 30% 或更高的關稅，其中一些需要繳納約 60% 的反傾銷稅，我國對美鋁材出口量在不斷下滑。而對墨西哥的鋁材出口在逐年上升，出口佔比上升至10%左右，對加拿大出口基本持穩，出口佔比在4%左右。
變化二：鋁制品出口美國體量較大，但佔比有所下滑，對墨西哥出口佔比上升
圖7：我國鋁制品分國別出口（2020-2024年） 單位：萬噸
數據來源：SMM、物產中大期貨研究院
我國鋁制品出口量遞增，年出口量升至300萬噸以上，且呈現多元化發展趨勢，對東盟、“一帶一路”沿線國家的出口佔比不斷上升，中國鋁制品在全球市場仍具備較強的競爭力，尤其是在高附加值產品領域，其可替代性較低。
圖8：我國鋁制品分國別出口-美國（2020-2024年）
數據來源：SMM、物產中大期貨研究院
圖9：我國鋁制品分國別出口-墨西哥（2020-2024年）
數據來源：SMM、物產中大期貨研究院
圖10：我國鋁制品分國別出口-加拿大（2020-2024年）
數據來源：SMM、物產中大期貨研究院
2024年，我國鋁制品出口至美國52.7萬噸，佔比16.2%，但自2018年美國關稅貿易摩擦以來，盡管部分稅負已由美國企業承擔，但中國鋁制品出口的規模仍受到一定抑制。而與此同時，對墨西哥的的鋁制品出口佔比在逐年上升。
從我國鋁產品出口格局變遷可以發現，我國對美國鋁材直接出口量及出口佔比較小，對美國鋁制品出口量較多，但出口佔比也在不斷下降，在我國鋁產品出口多元化發展下，中美鋁貿易的整體體量在不斷下滑；對墨西哥的鋁材及鋁制品出口均在增加。因此，美國的關稅政策對我國鋁材直接出口影響較小，而由於中國鋁制品在全球市場具備較高競爭力，對鋁制品出口影響也不大。整體而言，美國加徵關稅政策對中國鋁產品出口擾動有限。
四、我國政策應對措施
1、出口退稅政策調整
為了應對美國關稅政策的影響，中國政府對鋁材等產品的出口退稅政策進行了調整。2024年12月1日起，取消了鋁材的出口退稅，這一政策調整旨在引導企業優化出口結構，從“量”到“質”的轉變，加快產品結構優化，減少對低附加值產品的依賴，轉向高附加值產品的研發和生產。
2、反制措施
中國對美國的關稅措施進行了反制，自2025年2月10日起，對原產於美國的部分進口商品加徵關稅。這一舉措不僅維護了中國的合法權益，也在一定程度上對美國的貿易保護主義行為形成了威懾。
小結
綜上，美國對鋁產品徵收25%的高額關稅，或將導致部分出口至美國的鋁產品轉向亞洲和歐洲，美國國內供應缺口擴大，從而推高美國國內鋁價，美歐鋁價差擴大至歷史高位。從長期來看，這一政策不僅可能削弱美國自身的鋁產品競爭力，還將加速全球鋁供應鏈的重構。對中國而言，作為全球主要的鋁材生產國，美國加徵高額關稅提高了我國出口成本，這對滬鋁市場構成一定壓力。然而，通過拓展新興市場、提升產品附加值等措施，中國能夠有效應對貿易政策的變化。從全球市場來看，盡管短期政策調整可能引發市場波動並對鋁價產生不利影響，但中長期而言，如果全球經濟復蘇推動鋁產品需求回暖，全球鋁市場的供需基本面仍將是決定價格走勢的關鍵因素。