上周俄美展開談判、特朗普暗示與中國達成新的貿易協議，貿易風險緩和。另外歐洲宣布對俄鋁禁令，盡管實際對鋁供應影響有限，但情緒上供應擔憂情緒抬升。基本面，供應端前期計劃復產的山西和四川產能如期復產，供應小幅增加。消費端，型材企業復工復產，下遊加工企業的開工情況逐漸恢復至正常水平，目前僅有部分小型加工企業尚未完全復產，鋁加工開工率繼續抬升0.8%至61.6%。上周鋁錠社會庫存8.2萬噸，較上周四增加8.2萬噸。
綜上，貿易風險緩和加上美指高位回落，鋁市場風險偏好回升。國內開始走兩回政策預期，市場情緒預計偏好。基本面供應穩中小增，消費端春節假期影響逐漸消退，隨著金三銀四的傳統消費旺季即將來臨，終端以及型材企業的不斷復產，預計電解鋁理論需求有所提升，累庫放緩，鋁價延續震蕩偏好。
風險因素：特朗普政策、成本端擾動