鋁：美元指數繼續走強，隔夜外盤金屬全線下跌，LME三月期鋁價跌0.86%至2652.5美元/噸。現貨市場總體表現欠佳，價格下跌後貿易商表現相對活躍，但下遊補庫行為較少，多表現為謹慎採購。華東市場主流成交價格20580元/噸上下，較期貨貼水80左右。廣東市場主流成交價格在20570元/噸上下。終端消費恢復相對緩慢，鋁加工企業新訂單增加情況略顯不足，開工率尚未恢復至正常水平。供給端則總體維持平穩狀態，產量微幅變化，進口量變化也不大。在消費完全恢復前，累庫或將持續。不過庫存總體壓力尚不大。隨著終端市場繼續回暖，後期消費有望進一步改善。短期市場受宏觀情緒影響較大，價格或有反復。中期看，新能源市場繼續為消費提供增長動力，AI市場的爆發增長或帶來新消費增長，而供給端增量受限，鋁價重心有望進一步上移。操作上建議以回調偏多對待。
氧化鋁：氧化鋁期貨夜盤震蕩調整，主力合約收平於3402元/噸。早間現貨市場成交有限，下遊電解鋁廠不急於採購現貨，貿易商向氧化鋁廠採購為主，多用於交付出口訂單。成交價格消費上漲。國內運行產能攀升勢頭不改，因陸續有新產能投放，在無減產的情況下產量再度攀升。近期內外價差帶來出口利潤，出口訂單增加對國內供應過剩有一定緩解作用。不過由於消費端無顯著增加，供應寬松局勢未改，且海外價格仍在下跌，國內庫存穩步回升。後期新產能計劃投放量仍較大，過剩預期不改。短期價格或震蕩調整。隨著新產能繼續投放，過剩壓力趨增，中期價格仍承壓。操作上建議反彈做空。