觀點梳理：昨日滬銅小幅走低，主力合約收77020元/噸，收跌0.47%。周五晚上公布的美國標普制造業錄得51.6，創8個月新高；但是服務業PMI不及預期，市場對美聯儲降息預期有所回升。而且國內即將臨近兩會，市場仍有炒作政策的預期。基本面，印尼能源與礦產資源部長上周五告訴記者，印尼政府已同意允許銅礦商印尼自由港公司恢復出口銅精礦，直至其冶煉廠完成維修。截至2月21日當周，Mysteel標準幹凈銅精礦TC周指數為-10.5美元/幹噸，較上周跌7.18美元/幹噸，後續仍需關注加工費變化和冶煉廠的應對情況。冶煉加工費維持低位，但產量繼續維持高位。庫存方面來看，2月21日全球銅顯性庫存較上次（14日）統計增加4.4萬噸至75.2萬噸；LME庫存增加12噸至267750噸；Comex庫存下降3406噸至96941噸；國內精煉銅社會庫存統計增加3.14萬噸至35.76萬噸，保稅區庫存增加0.34萬噸至3.88萬噸。需求方面，下遊方面，隨著周內銅價維持高位震蕩運行表現，下遊加工企業入市採購情緒難顯積極，日內基本維持謹慎剛需接貨情緒，且同時市場新增訂單表現平平，甚至部分企業反饋近期訂單有所下滑，因此整體市場消費因此難有明顯提振空間。短期美國經濟數據走弱，銅價承壓回落。銅市方面礦端緊張仍然提供支撐，銅價仍維持區間75500-80000元/噸內震蕩，等待回落買入的機會。