【市場動態】
1，價格層面：本日滬鋁主力2504合約低開低走，報收20690元/噸，較上一日下跌135元/噸。氧化鋁主力合約2505日內震蕩走低，報收3402元/噸，較上日下跌26元/噸。
【基本面分析】
氧化鋁：2.24日國內氧化鋁現貨市場價格止跌上漲，出口突增導致的短期利好依然維持。山東3310-3350元均3330漲15元；河南3360-3400元均3380漲10元；山西3300-3350元均3325漲25元；新疆3580-3640元均3610漲70元。不過海外價格繼續走弱，2月20日，西澳成交3萬噸氧化鋁，離岸成交價格為485美元/噸，4月船期。從近期公開的海外成交來看，內外價差不斷收窄，市場化出口窗口後期逐漸關閉，現貨氧化鋁市場中長期壓力繼續保持。預計價格低位震蕩區間3200-3500.
鋁錠方面：根據鋼聯數據顯示：2月24日鋁錠社會庫存88萬噸，累庫2.4萬噸。截至上周四，國內電解鋁實時完全成本為16544元/噸，行業理論盈利4056元/噸，全行業盈利，高利潤給價格走向帶來一定的不確定性。上周下遊行業加權平均開工率為54.6%，較前一周提高3個百分點。原生鋁合金錠和鋁桿開工率變動不大，但是鋁棒、鋁型材、板帶箔等板塊開工率緩步提升，市場消費逐步復蘇。綜合來看，短期有色整體缺乏向上的宏觀驅動，波動收窄。受人民幣升值影響，內外盤有所分化，價格上方的主要壓力來自高利率的壓制和市場對於美國制造業持續復蘇的不確定性。在降息預期短期下修的背景下，上漲空間取決於海外制造業能否繼續走強。總之，宏觀驅動較去年更為復雜，由於歐盟繼續對俄開展第16輪制裁，接下來關注美俄關係的進展。
【總結】
觀點：電解鋁主力-震蕩上行，區間20500-21200；氧化鋁主力-震蕩，區間3200-3500；
策略：電解鋁低位嘗試多單
核心邏輯：1>海外強現實背景下暫無風險點；2>氧化鋁回落至行業邊際成本；3>海外制裁和關稅的不確定性；4>美國短期通脹預期升溫。5>電解鋁利潤修復至高位