核心觀點：海外延續避險情緒，鋁價承壓震蕩
主要邏輯：
（1）美國2月諮商會消費者信心指數降至98.3，明顯低於預期102.5和前值104.1，創2021年8月份以來最大單月降幅。
（2）新西蘭Tiwai Point鋁廠復產推遲至8月底，Tiwai Point鋁廠年產能35萬噸，2024年產量29萬噸，同比下降13.2%。
（3）2月24日，華東地區現貨貼水50，環比+20；中原地區現貨報貼水180，環比+40；華南地區貼水55，環比+20。
（4）LME鋁跌0.51%報2639美元/噸。美國諮商會消費者信心指數超預期回落，消費者對美國經濟前景擔憂加劇、通脹預期顯著上升，美國滯脹的擔憂持續影響市場，美股等風險資產延續跌勢，鋁價跟隨承壓回落。供應端關注俄烏和談以及俄鋁重新流入市場帶來的短期影響。國內國網釋放20萬噸鋁線纜訂單，終端消費有支撐。現貨市場採購情緒回升，社會庫存積累至87萬噸，市場預期本輪鋁錠庫存高點或從85-90萬噸上修至90-95萬噸，關注累庫幅度。
策略建議：短期海外避險情緒較重，降低倉位，短期關注20400-20500附近支撐，可考慮賣出虛值看跌期權作抵補。中期重要支撐參考春節期間LME鋁低點，若跌破需要關注是否出現更大風險。