上一交易日，滬鋁主力合約收於20575元/噸，漲幅0.15%；氧化鋁主力合約收於3355元/噸，跌幅1.21%。礦石增量有限，礦價跌幅有限，氧化鋁運行產能高企，且有新投產能預期，冶煉利潤雖被大幅壓縮，但暫未有減產跡象，市場供需仍較寬裕。電解鋁冶煉利潤已有明顯改善，但短期內產量增幅不大，且內外比價走低，不利於進口流入。下遊企業完全復產，剛性需求正緩慢釋放，當前國內尚處於累庫階段，去庫拐點或在3月中旬出現。上周，電解鋁社會庫存增加7.2萬噸，鋁棒庫存增加1.5萬噸。在供需格局發生調整之前，氧化鋁價格維持弱勢。海外政策存在擾動，國內供應維穩，消費穩步恢復，但庫存拐點尚未出現，鋁價上行腳步稍顯緩慢。觀點：偏強震蕩。