盤面維持震蕩。電解鋁主力04合約周四窄幅震蕩，開盤價 20650，收盤價20620。滬鋁最新社庫88.3萬噸，較上周四累庫2.7萬噸，較周一累庫0.3萬噸，累庫速度明顯下滑，當下絕對值高於去年同期，仍處於歷史同期相對低位。國內鋁下遊加工龍頭企業開工率保持復蘇態勢，環比上周漲0.8個百分點至61.6%，增速較前兩周放緩，鋁型材和鋁線纜止漲回穩，鋁板帶和鋁箔季節性回暖。現貨鋁錠報價20530-20570元/噸，成交均價較周三上漲20元/噸，達20550元/噸，現貨貼水小維持在-30元/噸不變，現貨隨盤微幅上漲，下遊接受度較前期有所改善，但仍維持小幅貼水狀態。綜合來看，短期隨著價格高位回落，下遊對高價鋁接受度改善，當下產業價格較為健康，但考慮到“兩會”和“金三銀四”預期仍在，同時海外宏觀事件擾動較大，預計主力04價格運行區間為20400-21200元/噸，大概率維持區間震蕩，關注社庫變化及下遊開工節奏，警惕海外政策擾動影響。