鋁：美元指數強勢反彈，特朗普關稅措施擾動再起，上周五外盤金屬全線下挫，LME三月期鋁價跌1.03%至2604美元/噸。國內夜盤同樣震蕩收低，滬鋁主力合約收於20575元/噸。早間現貨市場總體表現一般，下遊按需採購，僅有少量補庫行為，貿易商表現則相對克制，不急於接貨。持貨商挺價無果。華東市場主流成交價格在20580元/噸上下，較期貨貼水50左右。華南市場也無顯著表現，持貨商積極出貨，下遊按需採購，貿易商接貨交長單。廣東市場主流成交價格在20590元/噸上下。消費總體維持回升態勢，隨著終端市場進一步回暖，鋁加工企業訂單增加，開工率進一步回升。不過出口訂單受出口退稅取消影響較大。供給端暫難有明顯變化，國內電解鋁運行產能趨穩，進口量變化也不大。基本面邊際改善，後期庫存有望見頂。而宏觀政策面有樂觀預期。鋁價消費支撐強，建議回調偏多對待。
氧化鋁：氧化鋁期貨夜盤震蕩調整為主，主力合約收於3363元/噸。早間現貨市場無規模性成交，下遊電解鋁廠鮮有採購現貨，貿易商採購積極性也下降，現貨價格基本平穩。隨著海外現貨價格繼續下跌，出口利潤被壓縮，出口訂單相應減少。而國內消費則總體平穩，因近期無更多電解鋁產能投放。供應則繼續增加，前期投放的產能逐步貢獻產量，而後期仍有新產能在投產準備中。產量增長趨勢明顯，供應過剩預期強。此外鋁土礦價格下跌，氧化鋁廠成本重心下移。過剩壓力下，氧化鋁價格承壓。建議反彈做空。