核心觀點：內外宏觀影響分化，短線表現震蕩
主要邏輯：
（1）美國1月PCE物價指數同比上漲2.5%，預期為上漲2.5%，12月前值為上漲2.6%。
（2）中國央行等五部門：支持民營企業通過資本市場發展壯大，下大氣力解決民營企業融資難、融資貴問題。
（3）中國2月官方制造業PMI 50.2，重回擴張區間。
（4）據SMM數據顯示，2025年2月份中國電解鋁行業含稅完全成本平均值為16,909元/噸，環比下降15.4%，同比增長2.5%。
（5）2月28日，華東地區現貨貼水30，環比持平；中原地區現貨報貼水130，環比+10；華南地區貼水50，環比-10。
（6）LME鋁跌1.03%報2604美元/噸。美國1月PCE物價指數符合預期，不過個人消費支出疲軟，滯脹擔憂未減。美烏會面爆發爭吵，地緣衝突尚存變數。國內2月制造業PMI重回榮枯線以上，本周召開兩會，國內偏向積極。供應端利潤完成再分配，2月電解鋁成本已顯著回落。消費端有國網等剛性訂單支撐，現貨市場採購情緒略有好轉，社會庫存接近峰值，符合市場庫存高點90-95萬噸的預期。
策略建議：短期海外尚存在不確定性，降低倉位，短期關注20400-20500附近支撐，可考慮賣出虛值看跌期權作抵補。中期重要支撐參考春節期間LME鋁低點，若跌破需要關注是否出現更大風險。