上周特朗普關稅政策反復，通脹預期走強，同時最近一周美國數據回落，市場避險交易加劇。國內制造業PMI重回擴張區間，需求轉好。後續需警惕兩會預期差。基本面，供應端運行產能穩定。消費端，鋁加工下遊多數板塊如期進行復工階段，尤其工業型材板塊的表現出色，新能源行業亦持續發力為電解鋁消費貢獻增量。金三銀四傳統消費旺季的來臨，現貨出庫提升，鋁錠社會庫存周內停止累庫，鋁棒開啟小幅去庫。鋁錠社會庫存87.30萬噸，較周一持平；國內主流消費地鋁棒庫存31.27萬噸，較周一下跌0.8萬噸。
綜上，海外宏觀在多變的關稅政策下風險偏好來回反復，不過國內制造業需求向好。基本面供應穩定，消費速度不斷兌現中，鋁社會庫存有見頂跡象。鋁市場整體預期偏好，看好走勢偏好。
風險因素：特朗普政策、去庫不及預期