【市場動態】
1，價格層面：本周滬鋁主力2504合約高位震蕩回落，報收20640元/噸，較上周下跌185元/噸。氧化鋁主力合約2503周內低位震蕩，報收3363元/噸，較上周下跌65元/噸。
【基本面分析】
氧化鋁：2.27日國內氧化鋁現貨市場價格基本持平，結束了近幾日的反彈。山東3320-3400元均3360持平；河南3370-3400元均3385持平；山西3320-3380元均3350持平；新疆3580-3650元均3615持平。海外最新報價走弱，西澳成交3萬噸氧化鋁，離岸成交價格為485美元/噸。內外價差不斷收窄，市場化出口窗口後期預計逐漸關閉，但是當前出口利潤維持在800元/噸附近，企業仍有出口動能，給予價格一定支撐。不過隨著產能和產量的逐漸釋放，現貨氧化鋁市場中長期壓力繼續保持。預計價格低位震蕩區間3200-3500.
鋁錠方面：累庫趨於放緩，2月27日鋁錠社會庫存88.3萬噸，累庫0.3萬噸。截至本周四，國內電解鋁實時完全成本為16524元/噸，行業理論盈利4048元/噸，當前全行業盈利。本周下遊行業加權平均開工率為55.1%，較上周提升0.5個百分點。原生鋁合金錠板塊開工率稍有下降，鋁板帶箔、鋁桿、鋁棒等板塊開工率穩步提升，行業消費穩步向好。宏觀方面，市場短期交易減弱的經濟預期+漸強的降息預期，風險偏好轉弱。隨美國服務業數據超預期萎縮，新房銷售和個人支出不及預期，有色上方壓制增強。但是不排除1月數據整體受到天氣影響，仍需後續數據驗證。此外隨著周末“美烏礦產協議”出現變數，短期難以實質停火，談判仍將反復。總之，宏觀驅動較去年更為復雜，鋁價很難出現明確的趨勢驅動。
【總結】
觀點：電解鋁主力-震蕩上行，區間20300-21000；氧化鋁主力-震蕩，區間3200-3500；
策略：電解鋁低位嘗試多單，氧化鋁觀望。
核心邏輯：1>短期市場對美國經濟信心轉弱；2>關稅和俄烏的不確定性；3>電解鋁利潤修復至高位。4>氧化鋁短期接近成本線，出口利潤可觀。