3月4日隔夜滬鋁主力2504收盤報20575跌100，LME鋁收盤報2622.5漲10.5。現貨方面，4日無錫市場出多接少，報價貼10至升水10，佛山市場持貨商堅定挺價緩出，報價貼水10至升水10。
宏觀方面，國務院總理李強將作政府工作報告。美國商務部長稱，特朗普明天可能會削減對美墨兩國的關稅。
庫存方面，鋁錠庫存停止增長，鋁棒去庫。根據SMM數據顯示，3月3日周一國內主要現貨市場鋁錠社會庫存報88.6萬噸，較上周四增加1.3萬噸；同期鋼聯鋁棒社會庫存報32.7萬噸，較上周四增加0.1萬噸。
供應方面，供應有所恢復，受氧化鋁暴跌影響，電解鋁利潤大幅回升，復產產能逐漸增多，四川、廣西等地產能已啟動復產，已有30萬噸左右產能啟動復產。
鋁邏輯及策略建議：特朗普關稅政策擾動，整體避險情緒較濃；LME銅鋁升水走強，現貨供應偏緊、支撐強；滬鋁兩會政策預期偏強，旺季需求回暖，預計鋁價震蕩偏強，建議逢低做多。
氧化鋁方面，4日隔夜氧化鋁2503收盤報3280跌18，05合約報價3313跌31，山西三網均價報3348持平；
供需方面，電解鋁產能進入復產階段，非鋁需求進入復工階段，2月氧化鋁實現較大規模出口，但近期出口窗口關閉，短期供需緩和。供應端上，華昇新材料二期200萬噸第二條線100萬噸投料生產，第一條線已出產品；河北文豐新材料有望本月底或下月投產一條線160萬噸。受氧化鋁價格下跌，貴州等省份進口礦成本過高，減少進口礦配礦，壓產、檢修現象出現。根據阿拉丁（ALD）調研數據，截至2月28日周五，全國氧化鋁建成產能10702萬噸，運行9325萬噸，較上周增130萬噸，開工率87.1%。
庫存方面，交割庫預約滿庫，倉單庫存逐步回升，整體庫存延續回升趨勢。截止2月27日周四，阿拉丁統計數據顯示，全國氧化鋁庫存量325.4萬噸，較上周增1.8萬噸，氧化鋁廠庫存水平仍在高位增加。倉單庫存，截止3月4日周二，國內氧化鋁注冊交割庫倉單庫存14.4萬噸，較一交易日增加1.83萬噸，廠庫中鋁中州6000噸，較上一交易日持平。
氧化鋁邏輯及策略：短期供需過剩壓力緩和，新產能投產導致過剩預期顯著，預計氧化鋁底部震蕩，建議逢高做空或賣出看跌期權。