觀點梳理：昨日滬銅高位走低，主力合約收76940元/噸，收跌0.1%。基本面，截至2月28日當周，Mysteel標準幹凈銅精礦TC周指數為-12.84美元/幹噸，較上周跌2.34美元幹噸。據悉巴拿馬總統穆利諾上周視察了該國閒置的旗艦銅礦CobrePanama，提升了投資者對重啟這個價值100億美元項目運營的希望。2023年底該銅礦受環保因素幹擾關閉，使得國內銅礦流入減少，是拖累銅精礦加工費不斷下滑的原因之一。最近對於該礦積壓礦石可能出口的消息較多，不過仍在博弈當中。智利國家統計局數據顯示，智利2025年1月銅產量較上年同期減少2.1%至426,889噸。去年12月智利銅產量創下多年單月高位，多公司致力於從過去兩年產量低點中回升，不過礦石品位下降等因素仍存幹擾，今年1月產量同比環比都有回落。上周從銅樣本制桿企業周度開工率來看，精煉銅制桿周度開工率從74.25%降至73.66%，再生銅制桿從30.75%升至33.67%。最近LME銅庫存呈現不斷回落姿態，目前庫存落至26萬噸附近，不過變動整體不大。國內方面，從上周開始精煉銅社會庫存累積速度就有所放緩，截至周初繼續緩增，步入金三，市場對於下遊需求回暖有一定期待，且等待更多利好政策的刺激。銅價持續高位，市場缺乏信心，抑制了部分銅需求和訂單。短期在經濟數據走弱的背景下，最近關稅前景不確定性仍存，銅市自身供需方面變化不大，短期內銅價延續回調，銅價仍維持區間75500-80000元/噸內震蕩，逢低買入。