鋁：氧化鋁維持震蕩，鋁市等待充分回調後低多機會
特朗普關稅政策頻出，國內出臺反制政策，兩會臨近，國內PMI數據公布表現亮眼，宏觀情緒多空交織，市場成交情緒謹慎。
氧化鋁價格到達邊際成本支撐，現貨報價小幅上漲，下遊企業備庫情緒走弱，市場活躍度不高，氧化鋁開工產能在晉豫地區檢修、成本壓力減產的影響下部分壓產，但目前來看周度氧化鋁供應依舊充裕過剩，國內氧化鋁總庫存小幅累積。國內電解鋁開產產能小幅走增，四川電解鋁企業復產逐步推進，供應保持高位，鋁棒加工費低迷導致部分地區因訂單不佳減產，鋁棒庫存拐入去庫，下遊加工企業開工率邊際修復，臨近金三銀四旺季仍有樂觀預期，鋁錠社庫絕對水平不及往年同期且累庫速率明顯放緩。
短期氧化鋁下行空間有限，供應有小幅縮減，需求仍有新投，預期保持在3400元/噸邊際成本支撐附近震蕩運行，鋁市進入旺季，鋁棒、鋁錠庫存拐入去庫，金三銀四仍有消費提振效應，但出口端或有明顯減量，需求表現仍待市場驗證，臨近兩會窗口，注意市場或交易政策預期差，注意鋁價或重回2w附近支撐，趨勢維持偏多判斷，低多仍是方向。