核心觀點：紐銅異動帶領有色板塊回升，鋁價跟漲
主要邏輯：
（1）中國政府工作報告：2025年GDP增長目標5%左右，CPI漲幅2%左右，赤字率4%左右，更大力度促進樓市股市健康發展。
（2）美國給予通過《美墨加協定》進口的加墨汽車一個月關稅豁免。
（3）德國迎來“歷史性時刻”，計劃“不惜一切代價”大幅增加軍費和基建投資。
（4）美國2月ISM服務業PMI指數為53.5，高於預期的52.5，1月前值為52.8。
（5）美國2月ADP就業人數意外降至7.7萬人，預期值14萬人，前值18.3萬人。
（6）3月5日，華東地區現貨貼水40，環比持平；中原地區現貨報貼水140，環比+10；華南地區貼水40，環比+10。
（7）LME鋁漲1.7%報2667美元/噸。紐銅於昨日午後異動，外資機構表示美國銅關稅可能增至25%，紐銅異動帶領有色板塊整體回升。德國增加軍費和基建投資，可能促使歐洲其他經濟體同樣加大開支，對銅鋁等基本金屬消費有拉動預期。供應端利潤完成再分配，2月電解鋁成本已顯著回落，電解鋁生產維持正常。消費端有國網等剛性訂單支撐，下遊剛需採購，持貨商積極出貨。社會庫存接近峰值，符合市場庫存高點90-95萬噸的預期。
策略建議：紐銅異動帶領鋁價跟隨反彈，短期多頭防守可關注20400-20500區間，賣出虛值看跌期權作抵補。中期重要支撐參考春節期間LME鋁低點，若跌破需要關注是否出現更大風險。