鋁：德國基建基金計劃提振歐洲經濟前景，而美國新增就業等經濟指標大幅弱於預期，歐元大漲，美元大跌，刺激隔夜外盤金屬大漲，LME三月期鋁價漲1.7%至2667美元/噸。國內夜盤跟隨走高，滬鋁主力合約收高於20705元/噸。早間現貨市場交投稍有改善，下遊逢低接貨略有增加，但僅剛需採購為主。貿易商接貨交長單，持貨商有意挺價，但不被接受。華東市場主流成交價格在20540元/噸上下，交期貨貼水60左右。廣東市場交投回升不明顯，持貨商出貨積極性高，下遊按需採購。廣東主流成交價格在20540元/噸上下。基本面總體邊際向好，傳統旺季消費穩步回升。國內終端消費改善帶動鋁加工企業開工率上升，不過出口訂單表現不佳。供應短期無顯著變化，運行產能暫不會有明顯變化，進口量小幅波動為主。不過消費繼續回暖力度有待觀察，庫存拐點尚未出現。宏觀面尤其海外存在較大不確定性。短期鋁價或震蕩調整，操作建議以回調做多為宜。中期看消費彈性大，新能源板塊繼續發力，而人工智能帶來新消費增長，而供應受限。中長期鋁價重心繼續攀升。
氧化鋁：氧化鋁期貨夜盤繼續震蕩下行，主力合約收低於3266元/噸。早間現貨市場零星成交為主，下遊電解鋁廠鮮有現貨採購，貿易商採購意願也不高。不夠氧化鋁廠庫存壓力暫不大，多挺價。近期現貨市場缺乏成交，價格總體持穩。雖然中部地區部分氧化鋁廠陷入虧損，但虧損力度尚不大，規模性減產的可能性較小。而沿海省份新產能繼續推進，月內預計再投超200萬噸產能。產量繼續攀升。隨著海外現貨價格繼續下跌，出口利潤快速壓縮，出口量趨於回落。而下遊電解鋁運行總體平穩，氧化鋁消費難有明顯增量。國內供應過剩態勢明顯，後期新產能投放後過剩將加劇，氧化鋁價格繼續承壓。操作上建議反彈做空。