“兩會”落地，關注產業下遊旺季成色。宏觀方面，國內重要會議落地，整體偏強。海外方面，美國就業數據不及預期，降息概率增加，美元指數大幅回落。地緣方面，貿易關稅政策趨嚴，升級概率增加，對盤面影響較大。產業方面，近期國內電解鋁運行產能小增，主要是供應端復產；需求方面，本周國內鋁下遊加工龍頭企業開工率保持復蘇態勢，三月旺季成色仍有待驗證；社庫方面，最新社庫88.4萬噸，較上周累庫0.1萬噸，累庫速度大幅放緩，周內超預期去庫，絕對值仍處於歷史同期數據中等偏低位置；現貨方面，現貨流通充裕，價格隨盤面小幅上漲，貼水小幅走闊，下遊恐高情緒有所抬升。綜合來看，短期盤面受宏觀情緒影響較大。產業方面，下遊逐步復工復產，鋁下遊加工業開工率較去年同期水平表現更好，需求預期較好；社庫周內超預期去庫，絕對值雖高於去年同期，但處於歷史同期中等偏低水平。國內宏觀會議結束，但“金三銀四”預期仍在，後續還需繼續觀察旺季成色，預計盤面下方支撐較強，震蕩偏強概率較大，預計主力04合約下周運行區間20400-21200元/噸，建議持續關注產業需求改善節奏。