觀點梳理：上一交易日滬銅小幅走低，主力合約收78270元/噸，收跌0.55%。美國2月非農新增就業低於預期，且失業率上升，市場對於美聯儲降息的預期有所抬升，美元指數延續弱勢，美國關稅政策方面不確定性仍然存在。國內，上周兩會落地，沒有給出超預期的增量，但定調實施積極的擴張型財政政策，擇機降準降息，促進產業高質量發展和科技企業技術創新。基本面。銅精礦方面，截至3月7日當周，Mysteel標準幹凈銅精礦TC周指數-15.04美元/幹噸，較上周跌2.2美元/幹噸，表明銅精礦緊張延續，成為當前基本面的強支撐因素。精銅產量方面，3月電解銅預估產量110.02萬噸，環比增加4.0%，同比增加10.08%，但二季度檢修預期增強。庫存方面來看，LME庫存下降4750噸至257325噸；Comex庫存下降972噸至92509噸；截至3月10日周一，SMM全國主流地區銅庫存對比上周四下降0.8萬噸至36萬噸，總庫存較節前的16.58萬噸增加19.42萬噸，目前國內銅庫存已經低於去年同期，庫存拐點已經顯現。保稅區庫存增加0.85萬噸至5.39萬噸。需求方面，終端線纜訂單增量仍顯不足，高銅價抑制了部分下遊企業的下單意願，但銅社會庫存進入去庫階段，給了市場一定信心。美元指數大幅走弱，提振金屬市場；兩會定調實施積極的擴張型財政政策，擇機降準降息，促進產業高質量發展和科技企業技術創新。基本面來看，銅精礦中期偏緊格局未變，國內累庫放緩，礦端仍對中期銅價構成支撐，預計銅價短期將承壓回落但空間較為有限。銅價仍維持區間76000-80000元/噸內震蕩，逢低買入。
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