滬鋁主力合約持倉量為19.16萬手，夜盤減倉4184手。供應端，隨著進口鋁土礦供應恢復，氧化鋁產能高位運行;西南地區水力發電量明顯回升，以回升至近5年同期最高位，電量充足將促使四川地區鋁廠持續復產，國內電解鋁產能高位運行，供應端表現維持強勢。消費端，隨著“金三銀四”旺季到來，鋁下遊各版塊開工開始有起色，但在去年11月“搶出口”後，出口端表現有所回落，疊加鋁制品屢被海外制裁，鋁制品出口表現皆下降，同比增速走緩，需求邊際走弱。乘聯分會數據顯示，2月新能源乘用車國內零售銷量達到68.6萬輛，同比增長79.7%，汽車板塊仍將支撐鋁下遊需求。鋁錠社會庫存開始去庫，本周一下跌至87.4萬噸，環比上周四減少1萬噸，目前庫存處於近五年同期極低位，庫存仍有一定支撐。庫存開始去庫，庫存拐點或即將出現。電解鋁產能繼續極高位運行，需求端未見明顯增長，但庫存水平低於往年，仍有一定支撐，短期內滬鋁震蕩運行，參考運行區間【20400-21000 】。
關注及風險：鋁制品出口表現；鋁錠累庫幅度；國內終端需求情況。
氧化鋁主力合約持倉量為20.13萬手，夜盤增倉632手。供應端，海外礦石供應偏緊局面逐漸緩解，幾內亞和澳大利亞鋁土礦CIF價格不再強勢;晉豫地區鋁土礦產量仍處於低位，中國鋁土礦供應仍處於偏緊狀態;海外鋁土礦進口量持續回升，鋁土礦供應端偏緊問題有所改善。需求端，四川地區有電解鋁產能復產，對氧化鋁需求將進一步提升，電解鋁產能繼續高位運行，氧化鋁下遊需求處於高位。國內氧化鋁行業庫存處於近四年同期最低位，但持續累庫，庫存支撐後續將持續減弱。綜合來看，我國鋁土礦整體供應偏緊局面因進口礦石補充逐漸緩解;海外鋁土礦價格回落，氧化鋁成本開始下跌，而平均生產利潤亦有所回升。短期內氧化鋁仍將維持震蕩偏弱態勢，前期空單可繼續持有，但新倉追跌風險較大，需謹慎，中長期以逢高沽空思路為主。
關注及風險:海外鋁土礦供應;國內鋁土礦產量;新增產能落地。