鋁
2025年03月13日，滬鋁主力合約報收20945元/噸（截止昨日下午三點），上漲0.50%。SMM現貨A00鋁報均價20910元/噸。A00鋁錠升貼水平均價-40。鋁期貨倉單128200噸，較前一日上升6689噸。LME鋁庫存501825噸，下降325噸。2025年3月10日：鋁錠去庫1萬噸至87.4萬噸，鋁棒去庫0.15萬噸至31.5萬噸。據SMM統計，2025年2月份（28天）國內電解鋁產量334.7萬噸，同比增長0.4%，環比下滑9.5%。鋁水比例環比上漲1.7個百分點，同比上漲6.7個百分點至71.0%。2月1-28日，全國乘用車市場零售139.7萬輛，同比去年同期增長26%，較上月下降22%，今年以來累計零售319.1萬輛，同比增長1%。新能源車市場零售72萬輛，同比去年同期增長85%，較上月下降3%，今年以來累計零售146.5萬輛，同比增長38%。
鋁價維持強勢，整體而言，在鋁供應端達到上限的情況下，下遊消費端對於鋁價起到支撐作用，後續鋁價預計仍然維持易漲難跌態勢，在鋁水轉化比例走高的情況下，近月結構持續走強，重點關注鋁錠庫存走勢以及終端消費數據。策略上單邊價格維持多頭觀點，價差維持正套買近拋遠觀點。國內參考運行區間：20700-21300元/噸；LME-3M參考運行區間：2650-2800美元/噸。
氧化鋁
2024年3月12日，截止下午3時，氧化鋁指數日內下跌0.62%至3182元/噸，單邊交易總持倉30.7萬手，較前一交易日增加1.5萬手。現貨方面，貴州、河南、山東、山西地區分別下跌5元/噸、20元/噸、20元/噸和20元/噸，其他地區現貨價格維持不變。基差方面，山東現貨價格報3325元/噸，升水主力合約152元/噸。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB價格下跌5美元/噸至458美元/噸，出口盈虧報-134元/噸。期貨庫存方面，周三期貨倉單報20.75萬噸，較前一交易日增加0.84萬噸。礦端，幾內亞CIF價格維持95美元/噸，澳大利亞鋁土礦CIF價格維持86美金/噸。
總體來看，原料端，氧化鋁冶煉廠低利潤導致對鋁土礦的採購熱情一再降低，礦價後續預計將逐步回落；供給端，隨著建成產能逐步釋放，氧化鋁供應仍將持續寬松；需求端，電解鋁開工仍維穩。進出口方面，海外氧化鋁價格回落，出口窗口基本關閉，出口需求預計難以維持。策略方面，出口轉好帶動現貨價格小幅反彈，但供應轉松趨勢仍未改變，疊加海外礦石價格松動帶動成本支撐下行，期價短期預計仍維持弱勢震蕩。國內主力合約AO2505參考運行區間：3100-3350元/噸。