LME上一交易日收於2698，日跌3或0.11%，國內外鋁價夜盤整體先跌後漲偏強震蕩。國內錠棒延續小去庫庫存表現樂觀，當前庫存延續下去3月鋁錠庫存或降至80w附近，但實際消費恢復同比仍偏慢或制約旺季去庫速度。現貨市場方面，鋁價持穩於高位仍刺激部分持貨商選擇變現，鋁棒加工費繼續走弱，現貨市場承壓升貼水小幅走弱。成本端看，國內能源價格維持弱穩、氧化鋁現貨價格繼續下滑，炭塊價格續漲，國內邊際成本基本在2w+的水平；海外能源端天然氣和煤炭價格繼續小幅回落，新增產能成本在2400附近。
投資策略：旺季需求改善幅度有限，預期國內短期以區間震蕩為主，在成本上漲的背景下2.1w以下的價格做空的性價比不足，向上關注2.12-2.13w附近的壓力，多頭關注2.03w-2.05附近的支撐。
風險提示：宏觀政策風險、消費恢復不及預期。