觀點梳理：上一交易日滬銅高開走高，主力合約收80500元/噸，收漲1.03%。雖然貿易局勢升級將拖累全球經濟增長，但美銅關稅溢價預期同步強化，近期金屬市場定價中樞圍繞關稅幅度展開，美銅上行令倫銅和滬銅被動跟漲。今年前兩個月我國外貿開局總體平穩，出口規模創歷史同期新高，央行黨委召開擴大會議強調，要實施好適度寬松的貨幣政策，擇機降準降息，國內宏觀情緒偏樂觀。基本面。銅精礦方面，截至3月7日當周，Mysteel標準幹凈銅精礦TC周指數-15.04美元/幹噸，較上周跌2.2美元/幹噸。3月13日，銅礦商印尼自由港首席執行官表示，在礦業部長批準修訂其年度業務計劃後，該公司希望盡快獲得銅精礦出口許可。不過當前國內銅精礦現貨加工費仍處於極低位置，且有冶煉廠檢修消息傳來，市場關注印尼銅精礦獲準出口後銅礦供需情況。由於國內銅精礦現貨加工費持續走低，國內有冶煉廠傳來檢修消息，市場擔憂未來供應端繼續受擾，銅價下方支撐較強。截至3月13日，SMM全國主流地區銅庫存較周一下降0.45萬噸至35.55萬噸，實現連續2周周度去庫，目前較年內高位回落了2.06萬噸，較去年同期低3.36萬噸。美銅溢價高企令全球貨物流向北美導致LME庫存持續下滑，預計銅價短期將維持強震蕩，但需警惕技術面的前高80000阻力，密切關注海外貿易局勢。