核心觀點：鮑威爾安撫市場情緒，鋁價跟隨小幅反彈
主要邏輯：
（1）聯邦基金利率的目標區間繼續保持在4.25%至4.5%不變，符合預期。同時，美聯儲公布，將從下月起放慢縮減資產負債表（縮表）的步伐。這是聯儲自去年6月以來首次調整縮表。
（2）鮑威爾指出，外界調查顯示關稅推動通脹預期，不過，較長期的通脹預期還與聯儲2%的通脹目標相符。他承認外界預測經濟衰退的可能性增加，但認為這種可能性還屬於溫和的水平，稱經濟衰退的風險“有所上升，但還不高”。
（3）3月19日，華東地區現貨貼水50，環比-10；中原地區現貨報貼水160，環比+30；華南地區貼水45，環比持平。
（4）LME鋁漲0.83%報2673美元/噸。美聯儲如期暫停降息，點陣圖重心略有上移，下調了經濟增長預期並上調通脹預期，整體向滯脹調整。鮑威爾認為衰退風險還不高，硬數據依舊穩健，短期通脹壓力源於關稅，長期通脹預期仍保持穩定。鮑威爾發言安撫了市場情緒，美股三大股指反彈，恐慌指數繼續下降。1-2月鋁土礦進口同比增長26%，港口庫存積累，原料供應偏向寬松。2月電解鋁成本已顯著回落，電解鋁生產維持正常。消費端有國網和光伏訂單支撐。現貨市場消費在鋁價回落後略有好轉，貼水幅度收窄。鋁價表現弱於銅，一是金融屬性較銅弱，二是供應端缺乏減產敘事。此外，本周鋁錠庫存去庫受阻，一定程度也拖累鋁價。
策略建議：滬鋁短期轉向區間震蕩，暫時觀望，關注區間下沿20400-20500附近能否支撐。