氧化鋁震蕩偏弱，隔夜AO2505收於2978元/噸，跌幅1.97%，持倉增倉6647手至23.1萬手。滬鋁震蕩偏強，隔夜AL2504收於20730元/噸，漲幅0.31%。持倉減倉836手至23.9萬手。現貨方面，SMM氧化鋁價格繼續回調至3221元/噸。鋁錠現貨貼水收至50元/噸，佛山A00報價回落至20630元/噸，無錫A00貼水40元/噸，下遊鋁棒加工費包頭河南臨沂持穩，新疆南昌廣東上調80-120元/噸；鋁桿1A60加工費持穩，6/8係加工費持穩，低碳鋁桿加工費下調210元/噸。氧化鋁當前處於供需邊際增速博弈階段，近月延續弱穩，遠月受成本支撐更強。關注礦端發運和下遊補庫節奏，警惕成本下方位置出現超跌修復。美國關稅政策反復再度引發市場避險情緒，光伏搶裝熱度旺盛，以舊換新政策帶動需求增量明顯，電解鋁延續偏強，當前兩萬一上方仍有阻力，可考慮下方逢低輕倉試多。