觀點梳理：昨日滬銅持續走高，再度刷新階段性高位，主力合約收81670元/噸，收漲1.26%。宏觀面，昨晚COMEX銅繼續發力，Comex與LME價差走闊，說明市場正定價美對銅進口關稅從10%到25%的可能性，同時帶動了內外銅價走高。美聯儲如期按兵不動，但鮑威爾講話傳遞的態度偏鴿，一定程度提振市場風險情緒。另外，市場繼續交易美國可能對銅加徵關稅的預期，美銅走勢強勁。基本面上，銅精礦方面，截至3月14日當周，Mysteel標準幹凈銅精礦TC周指數-15.5美元/幹噸，較上周跌0.46美元/幹噸，銅精礦緊張延續。當前國內銅精礦加工費仍然處於負值，且跌勢仍在延續，不過最近巴拿馬和自由港印尼銅礦出口恢復預期較強，後續仍需跟蹤銅精礦供需變化情況。上周市場消息稱銅陵有色金屬集團旗下冶煉廠已採取減產、提前大修並延長時間、計劃外大修等措施，後續仍需跟蹤檢修影響情況和其他冶煉廠應對措施，銅價下方支撐較強。截至3月20日，SMM全國主流地區銅庫存較周一下降0.26萬噸至34.64萬噸，實現連續3周周度去庫，目前較年內高位回落了3.06萬噸，較去年同期低4.86萬噸。最近美國可能對銅加徵關稅的預期仍提振美銅，滬銅走勢也受帶動，另外國內精銅社會庫存持續下降，滬銅重心繼續抬升。